风华/厚生/国巨电阻集体涨价，电子产业链迎成本冲击波

2026年初的电子圈，似乎不太太平，被一场被动元件涨价潮彻底火爆起来了。继国巨磁性元件涨价后，风华高科、厚声电阻紧随其后，三大电阻龙头密集调价，涨幅最高达50%，终端市场“缺货又涨价”的焦虑持续蔓延，产业链正面临新一轮洗牌。

此次涨价潮呈现“龙头领涨、全链传导”的鲜明特征。1月16日，台系龙头国巨正式官宣，自2月1日起对RC0402、RC0603等主流电阻产品提价15%-20%，这是其三个月内第三次调价，此前已完成钽电容与磁珠产品的价格上调。陆资代表风华高科同步启动年内第二轮全品项调涨，电阻产品涨幅10%-20%，而下游代理商出货价涨幅更夸张，部分规格已飙升30%-50%，甚至超越日系品牌厚声的报价。

涨价背后，是成本与需求的双重挤压。作为电阻核心原材料，白银价格自2025年下半年以来累计涨幅超50%，突破74美元/盎司的45年新高，钌、钯等稀贵金属价格同步暴涨，直接推高电阻生产成本。数据显示，贵金属成本占电阻生产总成本的35%-40%，单颗电阻原材料成本涨幅已接近18%，远超企业消化能力。

需求端的结构性爆发则让涨价从“被动选择”变为“必然结果”。AI服务器、新能源汽车成为核心增长引擎，单台高端AI服务器电阻用量是普通机型的数倍，新能源汽车的三电系统与智能座舱更让单车电阻用量较传统燃油车翻倍。下游客户为保障供应，谈判重心从“压价”转向“锁货”，龙头企业凭借技术壁垒掌握绝对定价权。

这场涨价潮已引发产业链连锁反应。资本市场率先响应，1月16日A股被动元件板块集体拉升，风华高科涨停，三环集团涨幅超8%，被动元件指数单日上涨2.08%，资金对涨价逻辑的认可度显著提升。但下游中小企业却陷入两难，消费电子厂商单部手机电阻采购成本增加1.5元，中小车企因电阻涨价进一步压缩利润，部分议价能力弱的企业已面临停工风险。

值得关注的是，涨价潮正加速国产替代进程。此前日系品牌在高端电阻领域占据优势，但当前风华等国产品牌价格反超厚声，叠加部分日厂调整中资客户供货优先级，国内厂商迎来替代窗口期。数据显示，大陆七家片式电阻厂商集体调价后，与台系厂商的价格差距迅速收窄，高端产能稼动率持续攀升。

对于企业而言，短期需做好库存与供应链管理，通过签订长期锁价协议、拓展国产供应商对冲风险；长期则需聚焦技术创新，突破车规级、服务器级高端电阻技术，摆脱对原材料成本的过度依赖。业内预测，2026年上半年电阻涨势将持续，行业集中度进一步提升，具备技术与产能优势的龙头企业将迎来量价齐升机遇。

从周期波动到结构升级，这场电阻涨价潮不仅是成本压力的释放，更是被动元件行业转型的契机。在AI与新能源汽车的浪潮下，高端化、国产化已成为行业破局的核心方向，产业链玩家唯有主动求变，才能在变局中站稳脚跟。

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